Heterogene Erwartung am Devisenmarkt

Durch Befragungen der Akteure am Devisenmarkt wurden zum einen unterschiedliche Erwartungen hinsichtlich des zukünftigen Wechselkurses ermittelt. Zum anderen gelangte man zu der Erkenntnis, daß nicht nur die an volkswirtschaftlichen Größen orientierten Fundamentalisten den Markt beeinflussen, sondern zunehmend Chartisten, die sich auf die Analyse vergangener Wechselkursreihen beschränken. Um diesen Beobachtungen der Realität Rechnung zu tragen, werden im Rahmen der vorliegenden Arbeit die Implikationen solch heterogener Erwartungen für den Devisenmarkt untersucht. Neben unterschiedlichen Erwartungshypothesen und den Verfahren der Chartisten werden Strukturmodelle der Wechselkursbestimmung vorgestellt, wobei dem Portfoliomodell das größte Gewicht zukommt. Im Zentrum des Interesses steht die Frage nach dem Auf und Ab der Wechselkursentwicklung. Die gleichzeitige Berücksichtigung von Chartisten und Fundamentalisten am Devisenmarkt wird dabei eine entscheidende Rolle spielen.