Simulationsbasierte Unternehmensbewertung Schritt für Schritt

Das Charakteristische einer simulationsbasierten Bewertung ist die explizite Berücksichtigung von Unternehmensrisiken und die Anwendung der Monte-Carlo-Simulation für die Berechnung risikobedingt möglicher Zukunftsszenarien. Die dadurch entstehende „mehrwertige“ Planung (Bandbreitenplanung) lässt unmittelbar Erwartungswerte von Cashflows oder Erträgen ableiten, bestimmt und erfasst das Insolvenzrisiko und erlaubt die Ableitung von Diskontierungszinssätzen unmittelbar aus der Unsicherheit der Cashflows (also ohne die Auswertung von Aktienrenditeschwankungen). Mit einer simulationsbasierten Bewertung werden auch die neuen gesetzlichen Anforderungen an das Risikomanagement erfüllt (§ 1 StaRUG). Eine simulationsbasierte Unternehmensbewertung kann als Ergänzung oder auch als Alternative zu einer traditionellen kapitalmarktorientierten Bewertung, meist basierend auf dem Capital Asset Pricing Model (CAPM), aufgefasst werden.
Auch in diesem Band führen die Autoren auf bewährte Weise die Leser:innen mittels Buch, Aufgaben und begleitender Exceldatei Schritt für Schritt durch die Lektionen.


Inhalt:
1 Festlegung der Risikoparameter für die Monte Carlo Simulation eines Business Plans – Teil 1
2 Festlegung der Risikoparameter für die Monte-Carlo-Simulation eines Business Planes – Teil 2
3 Integration der Risikoparameter in die GuV und Berechnung der Planzufallswerte für die GuV, Bilanz und Kapitalflussrechnung
4 Durchführung der ersten Monte-Carlo-Simulation für die Risikoparameter in der GuV
5 Berechnung der Cashflows to Equity und die Überprüfung der Cashflows mit der Kapitalflussrechnung
6 Berechnung der Insolvenzwahrscheinlichkeit und ihre Integration in die Cashflows to Equity
7 Integration der Insolvenzwahrscheinlichkeit in die Cashflows to Equity
8 Risikoaggregation mit Hilfe der Monte-Carlo-Simulation Wie wird in der simulationsbasierten Unternehmensbewertung bewertet? Die Herleitung der Bewertungsformel mit Hilfe der unvollständigen Replikation
9 Berechnung von Risikomaßen für den operativen Free Cashflow und den Cashflow to Equity
10 Berechnung des Preises für das Risiko für den Cashflow to Equity
11 Berechnung der risikoadjustierten Cashflows to Equity (Sicherheitsäquivalent
12 Ableitung der Eigenkapitalkosten aus den Risikoparametern
13 Bewertung des Unternehmens mit Hilfe des Equity-Ansatzes und der Risikozuschlagsmethode
14 Bewertung des Unternehmens mit Hilfe des Equity-Ansatzes und der Sicherheitsäquivalent-Methode


Autor:inneninformation:
Prof. Dr. Dr. Dietmar Ernst ist Professor für Corporate Finance an der International School of Finance der Hochschule für Wirtschaft und Umwelt (HfWU) in Nürtingen.
Prof. Dr. Werner Gleißner ist Vorstand der Future Value Group AG und Honorarprofessor an der Technischen Universität Dresden.
Prof. Dr. Dr. Joachim Häcker ist Professor für Corporate Finance an der Hochschule für angewandte Wissenschaften München und der University of Louisville.